作者：陈晚邻
编辑：晨鹤
风品：邓亮沈禾
来源：首财——首条财经研究院
不鸣则已，一鸣惊人！
沉寂多年的美图公司，豪掷2.6亿元人民币，向着“币圈”纵身一跃。
这是要闹哪出呢？
01
两个第一VS“豪赌”质疑
3月7日晚间，美图公告：集团3月5日购买了价值万美元的加密货币，其中15,枚以太币（ETH）和.枚的比特币（BTC），总价分别约万美元和万美元。
随即，美图登上了热搜。
勿怪网友不淡定，比特币一直是话题C位王。此前，特斯拉宣布购买比特币，1个多月，账面浮盈13亿美元。
那么问题来了，面对暴富先例，美图此举是蹭热度还是真转型？
美图董事会认为，加密货币具有足够升值空间，且部分现金储备金分配到加密货币，可分散现金风险（全球货币超发的贬值压力）。还能向投资者和利益持份者表明集团接受技术革新的抱负和决心，从而为进军区块链行业做好准备。
美图董事长蔡文胜也在朋友圈称，这是美图的“长期发展区块链战略的价值储备”。在其看来，总要有人第一个吃螃蟹，并为美图封了两个“第一”——港股上市公司中第一家购买BTC数字货币的公司，全球第一家把ETH以太坊最为货币价值储备的公司。
从金额看，确实也很决绝。按照计划，美图可以购买净额不超1亿美元的加密货币。
什么概念呢？
年，美图总收入约9.8亿元。
由此，舆论中不乏一场“豪赌”的质疑声。
为啥这么拼呢？
年12月底上市以来，美图已累计亏损超百亿。
的确，爱拼才会赢。只是，押宝炒币真能帮美图翻身吗？
实际上，购入加密货币也不算新鲜事。
全球货币大放水，加密货币“抗通胀”的预期加强，越来越多的上市公司已将其作为资金管理的一部分。
2月初，特斯拉宣布，购入价值15亿美元的比特币，以保持运营资金的流动性和投资的多元化。1月21日，资管巨头贝莱德允许旗下至少两只基金可投资比特币期货产品。此外，黑石、桥水等也力挺比特币。
不过，在港股未有先例。消息公布后，3月8日开盘后，美图涨幅一度超14%，但随后大幅回落，收盘下降6.27%，报2.54港元。截止3月11日收盘，股价2.66港元，市值亿港元。
可见，提振效果一般，市场并不算买账。
加密货币分析师ChenYu表示，美图此举对市场表现短期有一定刺激作用，但加密货币本身的波动性较大，区块链领域的落地也十分具有挑战性，美图前景并不明确。
有网友辣评：“美图手机停产后还以为公司挂了，没想到现在如此不务正业！”
语言犀利，也不乏片面性，但也指出了美图的困境所在。
02
7年亏损亿3亿市值有多远？
这两年，美图确实有些落寞。
年成立的美团公司，作为移动互联网的早期入局者，曾经风光无限。无论美图秀秀，还是美拍、美图手机，问世时都堪称现象级产品。
年12月，美图登陆港股IPO上市，发行价8.5港元。第二年3月股价一度超23港元/股，市值近千亿。随后震荡下行，年甚至长期在2元以下徘徊。即使今年2月，股价重回2港元/股，市值仍在百亿规模。
起起落落、频频破发间，折射出业务困境。
数据显示，从年到年，7年间美图累计亏损超亿元。
为了扭转颓势，美图也经历了阵痛。年半年报显示，截止6月30日，美图共拥有名员工，相较于年12月31日的名，裁员幅度约10%。
也是年，美图剥离了手机业务。美图美妆平台于年11月30日停止运营，平台商铺、店铺、交易功能关闭。美图钱包曾上线的信用卡申请、借钱、贷款超市、保险频道等金融服务，年也下线了。
一番瘦身，终于迎来利好之变。
年上半年，公司总收入5.58亿元，同比增长20.1%，净亏万元。产生经调整归母净利润人民币万元，实现半年盈利。
收入结构看，在线广告收入3.亿元，同比下降12.1%，在总收入中占比约57.14%。而非广告业务收入大增，占比从去年同期的21.9%升至42.86%。成为美图总体营收上升主力量。
截至年上半年，美图月活跃用户总数2.95亿，较年12月增长4.6%。其中，美图秀秀月活跃用户数增长4.2%至1.21亿。日均使用时长15.4分钟，较年下半年提升13.2%。美颜相机月活跃用户数万元，较年12月减少1.3%；BeautyPlus的月活跃用户增长18.1%，达到万。
总体活跃用户、非广告业务增长，说明美图产品仍有较强话语权，用户变现能力也在提升，值得肯定。
但也要看到，疫情居家模式的短期影响，让所有在线平台都有受益。风口之后，能否持续，应是一个灵魂考题。
换言之，转亏来之不易，只是能否持续，还需时间考量。
早在年，面对市场质疑，蔡文胜曾言：年美图将全面盈利，目标是3亿市值。
如今，扭亏虽然延迟两年实现，但3亿目标差距巨大。
显然，如何提振市场信心，美图亦或蔡文胜担子不轻。
特别是剥离手机业务，美图终于摆脱了亏损泥潭，但还有多少核心“主心骨”，后续将驶向何方？也曾引发不少投资者的疑惑。
有舆论认为，美图始终未能理清合适的盈利模式，多次跨界也并没找到合适的变现模式，进而导致业绩股价的颓势。
结合往期发展，上述观点并非妄言。
03
花式多元化，问题出在哪？
以工具类APP起家，如何流量变现、拓展成长空间、增加盈利力，一直是美图的大命题。为此，其进行了诸多多元尝试。
年5月，美图推出美拍，定位短视频，远早于目前主流的短视频APP，提前卡位让其成功跻身国内第一阵营，月活用户曾高达1.26亿。那时，是真正的美图时代，抖音还没问世，快手也在艰难转型中。
遗憾的是，美拍并没抓住先发战机，随着两者先后崛起，其迅速滑落，成为“起大早，赶晚集”的典型。
年8月21日，美图中期业绩发布会上，蔡文胜表示，美图美拍在与抖音、快手的竞争中，做得不够好，原因是抖音和快手定位三四线城市，而美图定位在一二线城市、比较中高端。
仅此而已？
年6月2日，美拍被约谈整改。原因是传播涉未成年人低俗不良信息，破坏网络生态，严重影响青少年身心健康。
随后，美拍决定对热门频道内容停止更新30天，直播频道内容停更15天，下线关闭美拍“校园”频道，并在安卓与iOS应用商店下架30天。
同样是年6月，抖音首度公布数据：国内日活1.5亿，月活3亿。
待到美图重新上架，江湖已经大变。
互联网就是这样一日千里，要知道快手初创也只是一个GIF工具，转型聚焦后才快速发展为一代短视频之王。如今同样港股上市，快手市值达到万亿级，碾压美图之态令人唏嘘。
另一款出圈产品是“美图手机”，推出于年。定位女性，主打颜值，聚焦自拍卖点，也曾创下过畅销神话：当年6月美图手机1开售，53分钟内被抢空……次年发布的美图M2，5万台上架即卖空，2台HelloKitty限量版M2在27秒内全部卖光……
年和年，美图手机贡献了美图90%以上的收入。但伴随更多大厂的垂直、细分，尤其是智能手机时代的红海竞争，综合实力不济的美图手机也败下阵来。
年4月，美图旗下的硬件产品美图手机业务卖给了小米公司，一代自拍神器黯然离场。
也许，APP起家的美图还是更适合轻资产。
年，其推出“美和社交”，自我定义为“照片社交平台”。用户可在美图秀秀平台上传照片和视频等内容。
转型图片社交平台，可以提升用户时间、还能提升广告主吸引力，可谓一举两得。症结点在于，不断增加广告，也会伤害用户体验，如何平衡好“变现”与“留存”是关键。
而“社交”这碗饭也不好吃，如今短视频当道，抖音快手已成双雄之势，熟人及陌生人社交又分别被