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1、复盘国内垂直领域SaaS领军的转型之路
云计算三大定律：
云计算具有马太效应，带来行业集中度提升和公司护城河加深。云计算实现数据集中，数据进一步衍生增值服务抬高天花板。云计算时代下，企业信息化巨大赛道上中国IT企业有望实现弯道超车。云计算公司快速发展后的PE估值倍数可迅速转化成可接受的PE。初期较高的PS估值能在收入较快增长后迅速下降，且面向未来的销售费用和研发投入一旦减少，稳定利润率将使PE下降到可接受的范围。更高的PS通常对应更快速的营收增长，若假设营收增速不变，高PS公司实际上两年后PS会下降到较低水平。同时云计算企业通常在稳定期理论净利润率有望达到30%~40%（Adobe的年年报约26.4%）。假设两年后降低投入且进入稳定期，实际上云计算领军企业的PE将进入可接受范围。
2.海外工具软件公司成长启示录
2.1Adobe的成长转型之路
Adobe目前主要3块产品板块，分别是主打设计软件生态的创意云（CreativeCloud，简称“CC”）、聚焦文件管理和数字签名的文档云（DocumentCloud，简称“DC”）以及数字营销板块的体验云（ExperienceCloud，简称“EC”）。从Adobe的发展转型历程来看，它经历了三步SaaS转型，从自己产品系列最为丰富强大的数字创意板块、到全球知名的PDF文档办公产品再到之前相对偏B端的数字营销板块。
2.1.1创意云打造设计软件生态圈，增值服务层出不穷
三部曲之一，数字创意产品开始SaaS转型。Adobe在年首次发布了CreativeSuite1，经过了10年的发展，一共发布了6版CreativeSuite，并于年开始SaaS转型，开发CreativeCloud云服务，赋予其“CC”应用的新品牌。
产品解决用户痛点，人工智能平台Sensei提供创意黑科技，差异化定价模式挖掘用户价值，借助社交媒体广泛传播影响力。在CC的发展过程中，Adobe保持了对前沿技术的